第５話　世論調査（その２）

（５）世論調査　＜続き＞

※ここでは説明の都合上、ジャービス・ドル（JD）と比較する外国通貨は米ドルとし、為替レートは「1米ドルを何JDで交換できるか（例えば、130JD/米ドル）」という表示方法で説明します。


　俺は内部調査部のメンバーを集めて、国民と企業へのアンケート結果を説明した。
　アンケート結果は俺が想定した通りの結果だったが、この結果をもとに対応策を考えないといけない。

　内部調査部でのミーティングが始まると、ミゲルが挙手した。

「どうしたの？」と俺はミゲルに言った。

「部長。私の不勉強で申し訳ないのですが・・・今回のジャービス・ドル安は先進諸国が利上げしたのが主な理由、ということでいいんですか？」

「そうだね。1年前の米ドル金利は1%だったんだけど、今の米ドル金利は4%だ。一方、ジャービス・ドル金利は3%のまま。ジャービス・ドルよりも米ドルの方が金利は高いから、預金している人はジャービス・ドルを売って、米ドルを買う。つまり、売られたジャービス・ドルは安くなる（JD安）」

　俺はホワイトボードに図（図表7-1）を書いてミゲルに説明した。

【図表7-1：通貨安の理由（再掲）】
　


※JD（ジャービス・ドル）はジャービス王国の法定通貨です。1JD＝1円としています。


「ジャービス・ドルが安くなる。ということは、今まで1米ドル＝100JDで買えたのが、1米ドル＝150JDでないと買えなくなる。為替レートは上がるのですよね？」とミゲルは図を見ながら言った。

「そうだよ。為替レートは上がっているのに、通貨としては安くなっている。逆だから慣れるまで混乱するかもね」

「そうなんですよー。逆なので混乱します」ミゲルは言った。

「まあ、そこは慣れるしかないね。話を続けると、為替相場は基本的に人気投票と同じだ」

「人気投票ですか？」

「人気が高い（高い金利がもらえる）通貨の価値が上がり、人気が低い（低い金利しかもらえない）通貨の価値は下がる。そういうこと」

「金利の影響ですか・・・。ここ1年間で、実際には1米ドル＝105JDから1米ドル=140JDになりました。為替レートは30%以上も上昇しています」

「そうだね」

「今回の場合、金利が高い通貨（米ドル）が買われ、金利が低い通貨（ジャービス・ドル）が売られたから、為替レートが上がるのは何となく理解できます。でも、なぜ為替レートの変動率は10～20%ではなく、40%だったんですか？」とミゲルは俺に質問した。

「おー、鋭いところを突いてくるなー。幾つか理由はあるんだけど・・・何が説明しやすいかな？」

　俺はそう言って、ミゲルが理解しやすい説明を考えた。

「ミゲルはフォワードレートを知ってる？」と俺は聞いた。

「フォワードレートですか？」

　ミゲルは知らなさそうだ。他のメンバーも知らないかもしれないから、俺は説明することにした。

「為替レートは2種類ある。スポットレートとフォワードレートだ」

「スポットレートとフォワードレート？」

「簡単に言うと、スポットレートは今（現時点）の為替レートだ。フォワードレートは将来時点の為替レートだね」

　俺はスポットレートとフォワードレートの比較表（図表7-5）をホワイトボードに書いた。


【図表7-5：スポットレートとフォワードレートの比較】



　ミゲルたちがホワイトボードを見ているから俺は説明を続ける。

「ちなみに、さっきの金利によって為替レートが変動する説明（図表7-1）は、スポットレートについての話だ。フォワードレートは、将来の為替レートだから、一定期間その通貨を保有する時間的価値を加味する必要がある」

「時間的価値ですか？」とミゲルは言った。

　＜続く＞